Las políticas emblemáticas del presidente electo de Estados Unidos no harán prácticamente nada positivo por los estadounidenses menos educados ni mejorarán significativamente las vidas de la mayoría de los demás. Los ricos se harán más ricos, los más ricos se harán mucho más ricos, y todos los demás tendrán que hacer frente a una mayor inflación, recortes a los servicios públicos y los efectos de una desregulación descontrolada.
WASHINGTON, DC – El segundo mandato del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, comienza al mediodía del 20 de enero. La ininterrumpida campaña electoral de Trump desde que perdió ante Joe Biden en 2020 sugiere una nueva versión mejor organizada de su primer mandato, con el mismo enfoque en recortes de impuestos para impulsar la economía, aranceles más altos para reestructurar el comercio de Estados Unidos con el mundo y deportar a la mayor cantidad posible de inmigrantes para generar más oportunidades para los trabajadores estadounidenses. Pero los tiempos han cambiado y es poco probable que la realidad coincida con la retórica.
En 2016, cuando Trump ganó por primera vez la presidencia, Estados Unidos atravesaba un período prolongado de baja inflación. La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés cerca de cero durante toda su administración. Sin embargo, esta vez es bastante diferente. La inflación se disparó durante la pandemia de COVID, y la Fed todavía está alerta ante un repunte, por lo que las tasas de interés siguen siendo relativamente altas. Las rebajas impositivas propuestas por Trump implican un estímulo fiscal para una economía con bajo desempleo. Cualquier señal de sobrecalentamiento se enfrentará con una política monetaria más restrictiva.
Trump ha hablado sobre cambiar la dirección de la Reserva Federal, pero no puede despedir a su presidente, Jerome Powell, sin correr el riesgo de que suban las tasas de interés a largo plazo y aumente la inflación. En 2025 habrá recortes de impuestos, principalmente para los ricos, y la consiguiente pérdida de ingresos socavará la sostenibilidad fiscal a largo plazo. Los déficits mayores mantendrán las tasas de interés más altas de lo que serían de otro modo, y el dólar puede fortalecerse, creando dificultades para los exportadores estadounidenses y para los países que se han endeudado en dólares.
En materia de aranceles, los líderes mundiales (y los mercados financieros) han llegado a comprender que Trump habla en voz alta y lleva un garrote muy pequeño. Sin duda impondrá ruidosamente algunos aranceles de alto perfil, pero los intereses empresariales estadounidenses comenzarán inmediatamente a buscar lagunas y a presionar para obtener excepciones. Los líderes extranjeros harán una peregrinación a Mar-a-Lago, jugarán un poco de golf y negociarán exenciones mutuas (no gravaremos su bourbon si ustedes no gravan nuestro coñac, y compraremos más sistemas de defensa aérea fabricados en Estados Unidos).
Trump podría ignorar todos estos argumentos especiales e insistir en aranceles más altos para todos los países, pero eso provocaría más represalias de sus socios comerciales y más protestas de las grandes empresas que ahora lo respaldan. Lo último que Trump quiere es provocar pérdidas de empleos en el país, lo que podría suceder si las empresas con sede en Estados Unidos deben pagar más por las importaciones y pierden competitividad en los mercados de exportación. Si los líderes extranjeros no lo hacen quedar mal en el campo de golf y destacan los empleos que sus empresas crean en Estados Unidos (en particular en los estados controlados por los republicanos), todo será objeto de un debate razonable.
En materia de inmigración ilegal, Trump sin duda tendrá un impacto. El “muro fronterizo” es una ilusión sin ningún significado real, pero ya está amenazando con castigar a México y otros países (¡incluso Canadá!) con aranceles elevados y otras medidas a menos que retengan a los inmigrantes, y esto tendrá algún efecto. Trump también puede ser lo suficientemente inteligente como para relajar las sanciones estadounidenses a Venezuela, lo que permitiría que más petróleo ingrese al mercado mundial y también ayudaría a la economía venezolana. Eso reduciría la presión sobre los venezolanos para emigrar, al tiempo que presionaría a Irán y Rusia (ambos países que dependen de las ventas de petróleo para financiar compras de componentes electrónicos de China para su uso en armas).
Trump podría ir más allá y detener y deportar a millones de personas que se encuentran ilegalmente en Estados Unidos, pero una deportación masiva perjudicaría a sectores importantes de la economía (como la agricultura y la construcción), generaría enormes trastornos sociales y obligaría a sus aliados empresariales a reducir sus inversiones (y la creación de empleo). Una vez más, deberíamos esperar ver exhibicionismo político y titulares sensacionalistas, pero la realidad no cambiará mucho (la inmigración ilegal ya ha disminuido ).
El segundo mandato del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, comienza al mediodía del 20 de enero. Foto: Wikimedia.
¿Qué hará realmente Trump? ¿Comprará Groenlandia (o Canadá) o recuperará de algún modo el control del Canal de Panamá o reducirá el apoyo estadounidense a la OTAN ? Ninguna de las recientes declaraciones de Trump sobre estos temas carece de sentido, pero tampoco deben tomarse en forma literal. Una vez más, Trump quiere conseguir lo que considera (y puede presentar como) un acuerdo “mejor” para Estados Unidos. Si no dice lo que eso significa ahora, significa simplemente que está abierto a sugerencias, o que puede definir el resultado final como una victoria estratégica.
Eso es lo que ocurrió durante la primera administración de Trump, cuando se renegoció el TLCAN (Tratado de Libre Comercio de América del Norte) con México y Canadá. Trump había amenazado originalmente con romper el TLCAN “desde el primer día”, pero finalmente se conformó con pequeñas modificaciones (entre ellas, la modificación de las normas de origen de un modo que fuera aceptable para todas las partes) y un cambio de nombre que convirtió el TLCAN en el T-MEC (Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá).
Se está gestando una reestructuración más amplia del mundo, pero no tiene nada que ver con el gobierno entrante, que probablemente no responderá de manera efectiva. Por ejemplo, Trump sigue utilizando un lenguaje belicoso al hablar de confrontar a China e Irán, pero ambos países ya están en mala situación económica y difícilmente representan una amenaza para el orden regional, y mucho menos para la paz internacional. Y, como hizo en su primer gobierno, Trump promete retirarse de las intervenciones extranjeras (Afganistán e Irak en aquel entonces; Ucrania ahora). Pero la necesidad de Rusia de drones y misiles para lanzarlos a Ucrania ha hecho que el presidente Vladimir Putin sea totalmente servil a China. ¿Trump (y el Congreso republicano) realmente quieren entregarle a un presidente debilitado, Xi Jinping, una victoria ilegítima y sangrienta en Ucrania?
Lo que realmente les importa a los votantes estadounidenses son los buenos empleos y el costo de la vida, pero la agenda “populista” de Trump –un programa de cortina de humo, sostenido por el miedo a enemigos imaginarios– es un fracaso anunciado. Trump hereda una economía fuerte, pero sus políticas emblemáticas no harán casi nada positivo para los trabajadores menos educados ni mejorarán significativamente las vidas de la mayoría de los demás estadounidenses. En cambio, los ricos se harán más ricos, los más ricos se harán mucho más ricos y todos los demás probablemente tendrán que luchar con una mayor inflación, recortes a los servicios públicos y los efectos de una desregulación descontrolada.
Simon Johnson, premio Nobel de Economía 2024 y ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional, es profesor de la Sloan School of Management del MIT, director de la facultad de la iniciativa Shaping the Future of Work del MIT y copresidente del Consejo de Riesgo Sistémico del CFA Institute . Es coautor (con Daron Acemoglu) de Power and Progress: Our Thousand-Year Struggle Over Technology and Prosperity (PublicAffairs, 2023).
En 2016, cuando Trump ganó por primera vez la presidencia, Estados Unidos atravesaba un período prolongado de baja inflación. La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés cerca de cero durante toda su administración. Sin embargo, esta vez es bastante diferente. La inflación se disparó durante la pandemia de COVID, y la Fed todavía está alerta ante un repunte, por lo que las tasas de interés siguen siendo relativamente altas. Las rebajas impositivas propuestas por Trump implican un estímulo fiscal para una economía con bajo desempleo. Cualquier señal de sobrecalentamiento se enfrentará con una política monetaria más restrictiva.
Trump ha hablado sobre cambiar la dirección de la Reserva Federal, pero no puede despedir a su presidente, Jerome Powell, sin correr el riesgo de que suban las tasas de interés a largo plazo y aumente la inflación. En 2025 habrá recortes de impuestos, principalmente para los ricos, y la consiguiente pérdida de ingresos socavará la sostenibilidad fiscal a largo plazo. Los déficits mayores mantendrán las tasas de interés más altas de lo que serían de otro modo, y el dólar puede fortalecerse, creando dificultades para los exportadores estadounidenses y para los países que se han endeudado en dólares.
En materia de aranceles, los líderes mundiales (y los mercados financieros) han llegado a comprender que Trump habla en voz alta y lleva un garrote muy pequeño. Sin duda impondrá ruidosamente algunos aranceles de alto perfil, pero los intereses empresariales estadounidenses comenzarán inmediatamente a buscar lagunas y a presionar para obtener excepciones. Los líderes extranjeros harán una peregrinación a Mar-a-Lago, jugarán un poco de golf y negociarán exenciones mutuas (no gravaremos su bourbon si ustedes no gravan nuestro coñac, y compraremos más sistemas de defensa aérea fabricados en Estados Unidos).
Trump podría ignorar todos estos argumentos especiales e insistir en aranceles más altos para todos los países, pero eso provocaría más represalias de sus socios comerciales y más protestas de las grandes empresas que ahora lo respaldan. Lo último que Trump quiere es provocar pérdidas de empleos en el país, lo que podría suceder si las empresas con sede en Estados Unidos deben pagar más por las importaciones y pierden competitividad en los mercados de exportación. Si los líderes extranjeros no lo hacen quedar mal en el campo de golf y destacan los empleos que sus empresas crean en Estados Unidos (en particular en los estados controlados por los republicanos), todo será objeto de un debate razonable.
En materia de inmigración ilegal, Trump sin duda tendrá un impacto. El “muro fronterizo” es una ilusión sin ningún significado real, pero ya está amenazando con castigar a México y otros países (¡incluso Canadá!) con aranceles elevados y otras medidas a menos que retengan a los inmigrantes, y esto tendrá algún efecto. Trump también puede ser lo suficientemente inteligente como para relajar las sanciones estadounidenses a Venezuela, lo que permitiría que más petróleo ingrese al mercado mundial y también ayudaría a la economía venezolana. Eso reduciría la presión sobre los venezolanos para emigrar, al tiempo que presionaría a Irán y Rusia (ambos países que dependen de las ventas de petróleo para financiar compras de componentes electrónicos de China para su uso en armas).
Trump podría ir más allá y detener y deportar a millones de personas que se encuentran ilegalmente en Estados Unidos, pero una deportación masiva perjudicaría a sectores importantes de la economía (como la agricultura y la construcción), generaría enormes trastornos sociales y obligaría a sus aliados empresariales a reducir sus inversiones (y la creación de empleo). Una vez más, deberíamos esperar ver exhibicionismo político y titulares sensacionalistas, pero la realidad no cambiará mucho (la inmigración ilegal ya ha disminuido ).
¿Qué hará realmente Trump? ¿Comprará Groenlandia (o Canadá) o recuperará de algún modo el control del Canal de Panamá o reducirá el apoyo estadounidense a la OTAN ? Ninguna de las recientes declaraciones de Trump sobre estos temas carece de sentido, pero tampoco deben tomarse en forma literal. Una vez más, Trump quiere conseguir lo que considera (y puede presentar como) un acuerdo “mejor” para Estados Unidos. Si no dice lo que eso significa ahora, significa simplemente que está abierto a sugerencias, o que puede definir el resultado final como una victoria estratégica.
Eso es lo que ocurrió durante la primera administración de Trump, cuando se renegoció el TLCAN (Tratado de Libre Comercio de América del Norte) con México y Canadá. Trump había amenazado originalmente con romper el TLCAN “desde el primer día”, pero finalmente se conformó con pequeñas modificaciones (entre ellas, la modificación de las normas de origen de un modo que fuera aceptable para todas las partes) y un cambio de nombre que convirtió el TLCAN en el T-MEC (Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá).
Se está gestando una reestructuración más amplia del mundo, pero no tiene nada que ver con el gobierno entrante, que probablemente no responderá de manera efectiva. Por ejemplo, Trump sigue utilizando un lenguaje belicoso al hablar de confrontar a China e Irán, pero ambos países ya están en mala situación económica y difícilmente representan una amenaza para el orden regional, y mucho menos para la paz internacional. Y, como hizo en su primer gobierno, Trump promete retirarse de las intervenciones extranjeras (Afganistán e Irak en aquel entonces; Ucrania ahora). Pero la necesidad de Rusia de drones y misiles para lanzarlos a Ucrania ha hecho que el presidente Vladimir Putin sea totalmente servil a China. ¿Trump (y el Congreso republicano) realmente quieren entregarle a un presidente debilitado, Xi Jinping, una victoria ilegítima y sangrienta en Ucrania?
Lo que realmente les importa a los votantes estadounidenses son los buenos empleos y el costo de la vida, pero la agenda “populista” de Trump –un programa de cortina de humo, sostenido por el miedo a enemigos imaginarios– es un fracaso anunciado. Trump hereda una economía fuerte, pero sus políticas emblemáticas no harán casi nada positivo para los trabajadores menos educados ni mejorarán significativamente las vidas de la mayoría de los demás estadounidenses. En cambio, los ricos se harán más ricos, los más ricos se harán mucho más ricos y todos los demás probablemente tendrán que luchar con una mayor inflación, recortes a los servicios públicos y los efectos de una desregulación descontrolada.