Si Agrupación Nacional lograra una mayoría absoluta en la Asamblea Nacional francesa, podría, por supuesto, intentar llevar adelante su visión de extrema derecha de expansión fiscal temeraria y unilateralismo antieuropeo, pero si es inteligente, podría ofrecer una agenda de política fiscal más disciplinada para tranquilizar a los mercados y a otros líderes europeos.
PARÍS – Después de un viaje a París a fines de 2022, escribí una nota de investigación controvertida en la que me oponía a la opinión generalizada de la época. Sostenía que, tras su reelección a principios de ese año, el presidente francés Emmanuel Macron seguiría gobernando como Napoleón, promulgando con arrogancia reformas prudentes pero impopulares por decreto, en lugar de conseguir mayorías parlamentarias. Predije que, para el momento de las próximas elecciones europeas, su partido habría caído totalmente en desgracia, lo que permitiría que el partido de extrema derecha Agrupación Nacional de Marine Le Pen ganara por una mayoría aplastante.
En ese escenario, Macron tendría que gobernar con un gobierno minoritario aún más débil y los inversores, temerosos de una victoria de Le Pen en las elecciones presidenciales de 2027, impondrían la disciplina del mercado: primas de tipos de interés más altas y precios de las acciones más bajos. Pero esto se convertiría en una profecía autocumplida, porque el mercado obligaría a Macron a aprobar por decreto medidas de austeridad aún más impopulares.
Lamentablemente, este desastre a cámara lenta se ha producido como yo esperaba. Tras la derrota de su partido en las elecciones europeas del mes pasado, Macron, imprudentemente, disolvió la Asamblea Nacional y convocó elecciones anticipadas. En el mejor de los casos, se quedará con un parlamento sin mayoría y un gobierno minoritario demasiado débil para soportar una moción de censura. Pero el escenario más probable es que Agrupación Nacional gane las elecciones y presente el próximo gobierno en un acuerdo de “cohabitación” debilitante con la administración de Macron.
Si Agrupación Nacional consiguiera una mayoría absoluta en la segunda vuelta, ¿perseguiría su peligrosa visión de extrema derecha de expansión fiscal temeraria y unilateralismo antieuropeo, lo que lo pondría en una trayectoria de colisión con la Comisión Europea? ¿O se moderaría y se presentaría como un partido más tradicional, como lo ha hecho el partido Hermanos de Italia de la primera ministra italiana Giorgia Meloni?
Es poco probable que haya una “melonización” total por múltiples razones. Para empezar, el programa de campaña de Le Pen y sus opiniones declaradas son mucho más derechistas que los de Meloni. En segundo lugar, el gobierno de derecha de Italia jugó limpio porque estaba a punto de desbloquear casi 200.000 millones de euros (217.000 millones de dólares) en fondos de la UE (subvenciones y préstamos a bajo coste) en el marco del plan de recuperación pospandemia. Francia, en cambio, es un contribuyente neto al presupuesto de la UE.
En tercer lugar, Meloni empezó con menos bagaje anti-UE y una inclinación más pro-OTAN y pro-Ucrania, mientras que el partido de Le Pen es históricamente euroescéptico y se ha beneficiado de financiación rusa en el pasado. Y mientras que el ex primer ministro Mario Draghi , un tecnócrata ampliamente respetado, proporcionó “orientación paternal” a un Meloni inicialmente ingenuo, Le Pen podría estar sola.
Sin embargo, hay varias razones para pensar que Le Pen y su viceprimer ministro, Jordan Bardella, se verían parcialmente melonizados. En primer lugar, la mayoría de los partidos se moderan una vez en el poder, simplemente porque la tarea de gobernar impone exigencias que van más allá de las que cualquier partido de oposición debe tener en cuenta. En segundo lugar, si Le Pen quiere convertirse en presidenta en 2027, debe demostrar que Agrupación Nacional puede gobernar de manera competente, y esto puede requerir una coalición con fuerzas más moderadas.
Además, tanto la Unión Europea como el Banco Central Europeo pueden influir en las posiciones políticas francesas mediante diversas estrategias de incentivos y castigos. Francia ya está sujeta a un procedimiento de la Comisión Europea que le exige reducir –y ciertamente no aumentar– su déficit; y el BCE puede brindar apoyo condicional o incluso incondicional a países que se comporten razonablemente bien y cuyos diferenciales de tasas de interés soberanas se hayan ampliado excesivamente. De hecho, algunos han sugerido que si la presidenta del BCE, Christine Lagarde , ex ministra de finanzas francesa, se muestra complaciente con Le Pen, podría haber algún tipo de “orientación paternal” después de todo.
Si todo lo demás falla, la disciplina de mercado –en forma de un aumento del diferencial de deuda soberana y una caída pronunciada del mercado de valores, o incluso una rebaja de la calificación– aún podría evitar políticas fiscales excesivamente imprudentes, o al menos obligarlas a revertirlas después de que se hayan producido. Los vigilantes de los bonos siguen siendo la principal restricción vinculante a la imprudencia económica en la mayoría de los países. Son la razón por la que el gobierno de Liz Truss en el Reino Unido duró sólo 44 días.
Algunos han sugerido que si la presidenta del BCE, Christine Lagarde , ex ministra de finanzas francesa, se muestra complaciente con Le Pen, podría haber algún tipo de “orientación paternal” después de todo. Foto: Wikimedia.
Si Agrupamiento Nacional es inteligente, moderará su programa fiscal y apaciguará a su base –como Meloni– haciendo hincapié en la seguridad, la ley y el orden y las restricciones a la inmigración. Si sufriera algún revés en materia económica o social, podría simplemente culpar a Macron, a la UE y a los “malvados” inversores, reforzando su argumento de que también se le debería entregar la presidencia.
Dicho esto, un gobierno dirigido por Agrupación Nacional se enfrentaría a graves riesgos y desafíos en forma de desobediencia civil, resistencia burocrática (“estado profundo”), huelgas laborales (organizadas por el líder de extrema izquierda Jean-Luc Mélenchon), protestas de estudiantes y maestros, y potencialmente el tipo de violencia que estalló el año pasado en las banlieues (suburbios de bajos ingresos) predominantemente musulmanas después del asesinato policial de un joven musulmán francés. Si Francia, un país famoso por las manifestaciones masivas y las revoluciones –incluso cuando los regímenes más moderados están en el poder– es gobernada por un partido de extrema derecha, y el segundo grupo parlamentario más grande es de extrema izquierda, la agitación constante y el caos potencialmente violento podrían convertirse en la norma.
La cohabitación con Macron complicaría aún más la situación. El presidente, que en su día se comparó con Júpiter, se convertiría en un pato cojo y hasta podría decidir dimitir, lo que desencadenaría una elección presidencial antes de 2027. Incluso si las elecciones actuales conducen a un parlamento sin mayoría absoluta, el gobierno de Macron podría ser derrocado por una moción de censura, lo que daría lugar a un gobierno provisional sin mayoría absoluta en el que pocos de los aliados que le quedan al presidente querrían quedarse. Por lo tanto, Macron todavía podría dimitir incluso en el escenario de un parlamento sin mayoría absoluta.
En cualquiera de los dos escenarios, el establishment quedaría aún más desacreditado y Le Pen estaría bien posicionada para seguir aumentando su apoyo actual. No hay políticos carismáticos que puedan desafiarla en las elecciones presidenciales. A menos que ella y Bardella se autodestruyan, llegarán al poder tarde o temprano. Pero cuando lo hagan, es posible que se los melonice lo suficiente como para aliviar los peores temores de muchos observadores. Esa es la esperanza, en todo caso.
Nouriel Roubini, profesor emérito de economía de la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York, es economista jefe de Atlas Capital Team , director ejecutivo de Roubini Macro Associates , cofundador de TheBoomBust.com y autor de MegaThreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Nuestro futuro y cómo sobrevivir a ellos (Little, Brown and Company, octubre de 2022). Fue economista sénior de asuntos internacionales en el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca durante la administración Clinton y ha trabajado para el Fondo Monetario Internacional, la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco Mundial. Su sitio web es NourielRoubini.com y es el anfitrión de NourielToday.com.
En ese escenario, Macron tendría que gobernar con un gobierno minoritario aún más débil y los inversores, temerosos de una victoria de Le Pen en las elecciones presidenciales de 2027, impondrían la disciplina del mercado: primas de tipos de interés más altas y precios de las acciones más bajos. Pero esto se convertiría en una profecía autocumplida, porque el mercado obligaría a Macron a aprobar por decreto medidas de austeridad aún más impopulares.
Lamentablemente, este desastre a cámara lenta se ha producido como yo esperaba. Tras la derrota de su partido en las elecciones europeas del mes pasado, Macron, imprudentemente, disolvió la Asamblea Nacional y convocó elecciones anticipadas. En el mejor de los casos, se quedará con un parlamento sin mayoría y un gobierno minoritario demasiado débil para soportar una moción de censura. Pero el escenario más probable es que Agrupación Nacional gane las elecciones y presente el próximo gobierno en un acuerdo de “cohabitación” debilitante con la administración de Macron.
Si Agrupación Nacional consiguiera una mayoría absoluta en la segunda vuelta, ¿perseguiría su peligrosa visión de extrema derecha de expansión fiscal temeraria y unilateralismo antieuropeo, lo que lo pondría en una trayectoria de colisión con la Comisión Europea? ¿O se moderaría y se presentaría como un partido más tradicional, como lo ha hecho el partido Hermanos de Italia de la primera ministra italiana Giorgia Meloni?
Es poco probable que haya una “melonización” total por múltiples razones. Para empezar, el programa de campaña de Le Pen y sus opiniones declaradas son mucho más derechistas que los de Meloni. En segundo lugar, el gobierno de derecha de Italia jugó limpio porque estaba a punto de desbloquear casi 200.000 millones de euros (217.000 millones de dólares) en fondos de la UE (subvenciones y préstamos a bajo coste) en el marco del plan de recuperación pospandemia. Francia, en cambio, es un contribuyente neto al presupuesto de la UE.
En tercer lugar, Meloni empezó con menos bagaje anti-UE y una inclinación más pro-OTAN y pro-Ucrania, mientras que el partido de Le Pen es históricamente euroescéptico y se ha beneficiado de financiación rusa en el pasado. Y mientras que el ex primer ministro Mario Draghi , un tecnócrata ampliamente respetado, proporcionó “orientación paternal” a un Meloni inicialmente ingenuo, Le Pen podría estar sola.
Sin embargo, hay varias razones para pensar que Le Pen y su viceprimer ministro, Jordan Bardella, se verían parcialmente melonizados. En primer lugar, la mayoría de los partidos se moderan una vez en el poder, simplemente porque la tarea de gobernar impone exigencias que van más allá de las que cualquier partido de oposición debe tener en cuenta. En segundo lugar, si Le Pen quiere convertirse en presidenta en 2027, debe demostrar que Agrupación Nacional puede gobernar de manera competente, y esto puede requerir una coalición con fuerzas más moderadas.
Además, tanto la Unión Europea como el Banco Central Europeo pueden influir en las posiciones políticas francesas mediante diversas estrategias de incentivos y castigos. Francia ya está sujeta a un procedimiento de la Comisión Europea que le exige reducir –y ciertamente no aumentar– su déficit; y el BCE puede brindar apoyo condicional o incluso incondicional a países que se comporten razonablemente bien y cuyos diferenciales de tasas de interés soberanas se hayan ampliado excesivamente. De hecho, algunos han sugerido que si la presidenta del BCE, Christine Lagarde , ex ministra de finanzas francesa, se muestra complaciente con Le Pen, podría haber algún tipo de “orientación paternal” después de todo.
Si todo lo demás falla, la disciplina de mercado –en forma de un aumento del diferencial de deuda soberana y una caída pronunciada del mercado de valores, o incluso una rebaja de la calificación– aún podría evitar políticas fiscales excesivamente imprudentes, o al menos obligarlas a revertirlas después de que se hayan producido. Los vigilantes de los bonos siguen siendo la principal restricción vinculante a la imprudencia económica en la mayoría de los países. Son la razón por la que el gobierno de Liz Truss en el Reino Unido duró sólo 44 días.
Si Agrupamiento Nacional es inteligente, moderará su programa fiscal y apaciguará a su base –como Meloni– haciendo hincapié en la seguridad, la ley y el orden y las restricciones a la inmigración. Si sufriera algún revés en materia económica o social, podría simplemente culpar a Macron, a la UE y a los “malvados” inversores, reforzando su argumento de que también se le debería entregar la presidencia.
Dicho esto, un gobierno dirigido por Agrupación Nacional se enfrentaría a graves riesgos y desafíos en forma de desobediencia civil, resistencia burocrática (“estado profundo”), huelgas laborales (organizadas por el líder de extrema izquierda Jean-Luc Mélenchon), protestas de estudiantes y maestros, y potencialmente el tipo de violencia que estalló el año pasado en las banlieues (suburbios de bajos ingresos) predominantemente musulmanas después del asesinato policial de un joven musulmán francés. Si Francia, un país famoso por las manifestaciones masivas y las revoluciones –incluso cuando los regímenes más moderados están en el poder– es gobernada por un partido de extrema derecha, y el segundo grupo parlamentario más grande es de extrema izquierda, la agitación constante y el caos potencialmente violento podrían convertirse en la norma.
La cohabitación con Macron complicaría aún más la situación. El presidente, que en su día se comparó con Júpiter, se convertiría en un pato cojo y hasta podría decidir dimitir, lo que desencadenaría una elección presidencial antes de 2027. Incluso si las elecciones actuales conducen a un parlamento sin mayoría absoluta, el gobierno de Macron podría ser derrocado por una moción de censura, lo que daría lugar a un gobierno provisional sin mayoría absoluta en el que pocos de los aliados que le quedan al presidente querrían quedarse. Por lo tanto, Macron todavía podría dimitir incluso en el escenario de un parlamento sin mayoría absoluta.
En cualquiera de los dos escenarios, el establishment quedaría aún más desacreditado y Le Pen estaría bien posicionada para seguir aumentando su apoyo actual. No hay políticos carismáticos que puedan desafiarla en las elecciones presidenciales. A menos que ella y Bardella se autodestruyan, llegarán al poder tarde o temprano. Pero cuando lo hagan, es posible que se los melonice lo suficiente como para aliviar los peores temores de muchos observadores. Esa es la esperanza, en todo caso.
Publicación original en: https://www.project-syndicate.org/commentary/bond-market-and-eu-might-keep-le-pen-national-rally-in-check-by-nouriel-roubini-2024-07