Entre los desafíos de la deuda que enfrentan los países de bajos ingresos, el fortalecimiento de la transparencia de la deuda soberana se destaca como uno en el que es posible lograr avances concretos y significativos. El éxito requerirá soluciones técnicas prácticas y también la plena cooperación de los acreedores.
Autores: PABLO SAAVEDRA, MANUEL FRANCISCO, y DIEGO RIVETTI
WASHINGTON, DC – Desde la pandemia de COVID-19 hasta los aumentos de las tasas de interés en las economías avanzadas, los acontecimientos de los últimos años han dejado a muchas economías en desarrollo luchando por pagar sus deudas. Pero el problema podría ser incluso mayor de lo que el mundo cree, ya que muchas deudas soberanas están ocultas, no reveladas u opacas. Esto impide que los responsables de las políticas y los inversores tomen decisiones informadas.
Algunos países de bajos ingresos han avanzado en la divulgación de sus deudas: el último Mapa de Calor de Informes de Deuda muestra un aumento en la divulgación del 60% en 2021 al 80% en la actualidad. Pero algunos países han retrocedido y persisten importantes lagunas y debilidades. Por ejemplo, es posible que la información no se divulgue con suficiente rapidez o no sea lo suficientemente detallada, y que los países revelen sólo las deudas del gobierno central, dejando de lado otros pasivos públicos y garantizados públicamente.
Pensemos en las deudas internas: muchos países de bajos ingresos, excluidos de los mercados financieros, han recurrido a la emisión de este tipo de deuda para satisfacer sus necesidades de financiación, a menudo sin informar sobre estos instrumentos. De manera similar, se están utilizando líneas opacas de swap de divisas para apuntalar a los prestatarios muy endeudados. El informe integral de 2021 del Banco Mundial sobre la transparencia de la deuda pública en los países de bajos ingresos anticipó ambas tendencias.
Impulsar la transparencia de la deuda requiere acciones en tres áreas clave. Primero, necesitamos mejorar el software que registra y gestiona la deuda pública. Así como los individuos utilizan la banca por Internet para administrar sus finanzas personales, los gobiernos dependen de software especializado para administrar sus carteras de deuda.
Pero mientras que las economías avanzadas diseñan sus propios sistemas (normalmente como parte de una solución integrada de tecnología de la información que gestiona los procesos presupuestarios, contables y de tesorería), la mayoría de los países de bajos ingresos dependen de software “disponible en el mercado” subsidiado por la comunidad internacional. Estos acuerdos suelen ser inadecuados para hacer frente a las cada vez más complejas carteras de deuda de los países, y mucho menos para presentar informes completos y oportunos sobre la deuda.
Esto se hizo claramente evidente durante los esfuerzos de conciliación de la deuda en el marco del Marco Común para el Tratamiento de la Deuda del G20 más allá de la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda. Los registros de deuda de los cuatro países que solicitaron el Marco Común (Chad, Etiopía, Ghana y Zambia) eran en ocasiones incompletos y a menudo inexactos. Para resolver estos problemas, las hojas de cálculo de Excel tuvieron que conciliarse manualmente, un proceso que duró meses y que retrasó significativamente las negociaciones de reestructuración.
Entre los desafíos de la deuda que enfrentan los países de bajos ingresos, el fortalecimiento de la transparencia de la deuda es uno en el que es posible lograr avances concretos y significativos. Foto: Pixabay.
Recomendamos crear un grupo de trabajo para coordinar el diseño de mejores sistemas de gestión de la deuda. Con la participación de todos los principales proveedores de servicios, los miembros del grupo de trabajo estandarizarían la definición de la deuda y los métodos de cálculo, y liderarían el desarrollo de soluciones de TI fáciles de usar. De esa manera, las autoridades nacionales podrían centrarse en el análisis y la gestión de la deuda, en lugar de quedarse estancadas en el ingreso y la conciliación de datos.
El software recientemente diseñado también podría permitir la aportación de los acreedores sobre los desembolsos y pagos de préstamos, como sugiere el Informe sobre Comercio y Desarrollo de la UNCTAD de 2023 . Esto permitiría la generación en tiempo real de Estadísticas de Deuda Internacional del Banco Mundial y otros informes estadísticos, basados en datos totalmente validados.
La segunda medida crucial necesaria para fortalecer la transparencia de la deuda es la creación de incentivos para que los prestatarios públicos revelen sus deudas tanto a nivel nacional como internacional. Esto requerirá reformas de los marcos legales nacionales, así como esfuerzos de las organizaciones multilaterales para promover iniciativas de transparencia de la deuda.
La Política de Financiamiento para el Desarrollo Sostenible del Banco Mundial ya incluye incentivos para la divulgación de la deuda para los países de ingresos bajos y medianos bajos que reciben apoyo de la Asociación Internacional de Fomento. Esto ha contribuido a mejorar la cobertura y la presentación de informes sobre la deuda en más de 40 países de bajos ingresos.
La reestructuración de la deuda también crea oportunidades para implementar tales incentivos. El necesario y a menudo arduo proceso de conciliación de la deuda puede utilizarse para proporcionar información detallada sobre la deuda pendiente, como en el caso de Zambia . También brinda a los países la oportunidad de hacer borrón y cuenta nueva y organizar sus registros de deuda desde cero. Los criterios de elegibilidad para la provisión de alivio de la deuda podrían incluir requisitos mínimos de transparencia para fomentar el suministro de datos hasta que se proporcione el alivio de la deuda en su totalidad.
El tercer ámbito en el que es necesario avanzar es la mejora de la presentación de informes por parte de los acreedores. Para facilitar la transparencia en los préstamos bilaterales oficiales, los países acreedores deben seguir las recomendaciones de las Directrices Operativas para el Financiamiento Sostenible del G20 , como mejorar la recopilación de datos y publicar más información sobre préstamos nuevos y existentes.
Los acreedores bilaterales deben revelar públicamente tanto las deudas pendientes como los términos básicos de la exposición al exterior, incluidos préstamos directos, garantías y seguros de agencias de crédito a la exportación. El repositorio préstamo por préstamo del Tesoro de Estados Unidos ofrece un buen modelo para los acreedores que buscan aumentar la transparencia de sus carteras. Para respaldar estos esfuerzos, los acreedores deberían evitar incluir cláusulas de confidencialidad o secreto en los nuevos acuerdos de préstamo, como sostiene un documento del Banco Mundial de 2022.
Entre los desafíos de la deuda que enfrentan los países de bajos ingresos, el fortalecimiento de la transparencia de la deuda es uno en el que es posible lograr avances concretos y significativos. El éxito requerirá una combinación de soluciones técnicas prácticas y la plena cooperación de todas las partes interesadas.
Algunos países de bajos ingresos han avanzado en la divulgación de sus deudas: el último Mapa de Calor de Informes de Deuda muestra un aumento en la divulgación del 60% en 2021 al 80% en la actualidad. Pero algunos países han retrocedido y persisten importantes lagunas y debilidades. Por ejemplo, es posible que la información no se divulgue con suficiente rapidez o no sea lo suficientemente detallada, y que los países revelen sólo las deudas del gobierno central, dejando de lado otros pasivos públicos y garantizados públicamente.
Pensemos en las deudas internas: muchos países de bajos ingresos, excluidos de los mercados financieros, han recurrido a la emisión de este tipo de deuda para satisfacer sus necesidades de financiación, a menudo sin informar sobre estos instrumentos. De manera similar, se están utilizando líneas opacas de swap de divisas para apuntalar a los prestatarios muy endeudados. El informe integral de 2021 del Banco Mundial sobre la transparencia de la deuda pública en los países de bajos ingresos anticipó ambas tendencias.
Impulsar la transparencia de la deuda requiere acciones en tres áreas clave. Primero, necesitamos mejorar el software que registra y gestiona la deuda pública. Así como los individuos utilizan la banca por Internet para administrar sus finanzas personales, los gobiernos dependen de software especializado para administrar sus carteras de deuda.
Pero mientras que las economías avanzadas diseñan sus propios sistemas (normalmente como parte de una solución integrada de tecnología de la información que gestiona los procesos presupuestarios, contables y de tesorería), la mayoría de los países de bajos ingresos dependen de software “disponible en el mercado” subsidiado por la comunidad internacional. Estos acuerdos suelen ser inadecuados para hacer frente a las cada vez más complejas carteras de deuda de los países, y mucho menos para presentar informes completos y oportunos sobre la deuda.
Esto se hizo claramente evidente durante los esfuerzos de conciliación de la deuda en el marco del Marco Común para el Tratamiento de la Deuda del G20 más allá de la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda. Los registros de deuda de los cuatro países que solicitaron el Marco Común (Chad, Etiopía, Ghana y Zambia) eran en ocasiones incompletos y a menudo inexactos. Para resolver estos problemas, las hojas de cálculo de Excel tuvieron que conciliarse manualmente, un proceso que duró meses y que retrasó significativamente las negociaciones de reestructuración.
Recomendamos crear un grupo de trabajo para coordinar el diseño de mejores sistemas de gestión de la deuda. Con la participación de todos los principales proveedores de servicios, los miembros del grupo de trabajo estandarizarían la definición de la deuda y los métodos de cálculo, y liderarían el desarrollo de soluciones de TI fáciles de usar. De esa manera, las autoridades nacionales podrían centrarse en el análisis y la gestión de la deuda, en lugar de quedarse estancadas en el ingreso y la conciliación de datos.
El software recientemente diseñado también podría permitir la aportación de los acreedores sobre los desembolsos y pagos de préstamos, como sugiere el Informe sobre Comercio y Desarrollo de la UNCTAD de 2023 . Esto permitiría la generación en tiempo real de Estadísticas de Deuda Internacional del Banco Mundial y otros informes estadísticos, basados en datos totalmente validados.
La segunda medida crucial necesaria para fortalecer la transparencia de la deuda es la creación de incentivos para que los prestatarios públicos revelen sus deudas tanto a nivel nacional como internacional. Esto requerirá reformas de los marcos legales nacionales, así como esfuerzos de las organizaciones multilaterales para promover iniciativas de transparencia de la deuda.
La Política de Financiamiento para el Desarrollo Sostenible del Banco Mundial ya incluye incentivos para la divulgación de la deuda para los países de ingresos bajos y medianos bajos que reciben apoyo de la Asociación Internacional de Fomento. Esto ha contribuido a mejorar la cobertura y la presentación de informes sobre la deuda en más de 40 países de bajos ingresos.
La reestructuración de la deuda también crea oportunidades para implementar tales incentivos. El necesario y a menudo arduo proceso de conciliación de la deuda puede utilizarse para proporcionar información detallada sobre la deuda pendiente, como en el caso de Zambia . También brinda a los países la oportunidad de hacer borrón y cuenta nueva y organizar sus registros de deuda desde cero. Los criterios de elegibilidad para la provisión de alivio de la deuda podrían incluir requisitos mínimos de transparencia para fomentar el suministro de datos hasta que se proporcione el alivio de la deuda en su totalidad.
El tercer ámbito en el que es necesario avanzar es la mejora de la presentación de informes por parte de los acreedores. Para facilitar la transparencia en los préstamos bilaterales oficiales, los países acreedores deben seguir las recomendaciones de las Directrices Operativas para el Financiamiento Sostenible del G20 , como mejorar la recopilación de datos y publicar más información sobre préstamos nuevos y existentes.
Los acreedores bilaterales deben revelar públicamente tanto las deudas pendientes como los términos básicos de la exposición al exterior, incluidos préstamos directos, garantías y seguros de agencias de crédito a la exportación. El repositorio préstamo por préstamo del Tesoro de Estados Unidos ofrece un buen modelo para los acreedores que buscan aumentar la transparencia de sus carteras. Para respaldar estos esfuerzos, los acreedores deberían evitar incluir cláusulas de confidencialidad o secreto en los nuevos acuerdos de préstamo, como sostiene un documento del Banco Mundial de 2022.
Entre los desafíos de la deuda que enfrentan los países de bajos ingresos, el fortalecimiento de la transparencia de la deuda es uno en el que es posible lograr avances concretos y significativos. El éxito requerirá una combinación de soluciones técnicas prácticas y la plena cooperación de todas las partes interesadas.
Publicación original en: https://www.project-syndicate.org/commentary/three-measures-to-boost-sovereign-debt-transparency-by-pablo-saavedra-et-al-2024-03
Lee también:
Mercados desconectados
La marcha financiera hacia la guerra