El modelo económico de China impulsado por las exportaciones, que impulsó el rápido crecimiento de su PIB durante las últimas tres décadas, ha estado arrojando rendimientos decrecientes. Pero a medida que la economía china avanza hacia una nueva estrategia basada en impulsar el consumo de los hogares, el desarrollo de su mercado interno ha sido más lento de lo previsto.
SHANGHAI – En los últimos años se ha vuelto cada vez más claro que China ha comenzado a alejarse de su modelo de desarrollo económico impulsado por las exportaciones hacia una estrategia de “ circulación interna ” que enfatiza la expansión de la demanda interna. Aunque esto parece un paso natural, crear un mercado interno lo suficientemente grande para un país de 1.400 millones de habitantes ha demostrado ser una tarea más complicada de lo que muchos economistas y analistas anticiparon
Durante las últimas décadas, el crecimiento económico de China dependió en gran medida de las exportaciones manufactureras y de la inversión de capital. Entre los años 1990 y principios de los años 2010, la exitosa estrategia de promoción de exportaciones del país facilitó la integración de China a la economía global e impulsó un rápido desarrollo. Si bien China no abandonó la estrategia de sustitución de importaciones durante este período, su enfoque “orientado hacia el exterior” combinó estrategias de “globalización” y “atracción” para atraer inversión extranjera, fomentar empresas conjuntas, centrarse en exportaciones con uso intensivo de mano de obra y acumular capital. enormes reservas de divisas.
El gran tamaño de China le ha permitido solidificar su posición como centro manufacturero del mundo . Pero su modelo de crecimiento notablemente exitoso está arrojando rendimientos decrecientes. Durante la última década, China ha experimentado un profundo cambio demográfico similar a los observados anteriormente en Japón y Corea del Sur. Además de una tasa de natalidad en rápido descenso , la generación nacida durante el baby boom de los años 1960 y 1970 –un pilar clave del rápido crecimiento de China desde los años 1980– se está acercando ahora a la jubilación, y se espera que aproximadamente 20 millones de personas abandonen la fuerza laboral anualmente durante el próxima década. Los efectos combinados del envejecimiento de la población y la política del hijo único (que fue abolida en 2016, después de 36 años) han resultado en un aumento del ahorro de los hogares , lo que complica los esfuerzos de China por impulsar el consumo interno.
Fundamentalmente, el compromiso duradero de China con la estrategia de promoción de las exportaciones ha ralentizado el desarrollo del mercado interno mucho más de lo esperado. Para mantener la ventaja competitiva del país, el modelo exportador requiere intervenciones estatales en los precios, incluida una reducción de la renta de la tierra, tipos de cambio favorables y un crecimiento salarial más lento . A pesar de las enormes reservas de divisas de China, el gobierno mantiene su mecanismo de tipo de cambio , que beneficia las exportaciones pero obstaculiza el crecimiento de un mercado interno vibrante.
Una dinámica similar es evidente en la política de tasas de interés de China. Las tasas de interés reales en China se han mantenido por debajo de la tasa de crecimiento del PIB durante mucho tiempo, lo que ha resultado en una mala asignación de capital y la ausencia de mecanismos de ajuste para equilibrar la inversión y el consumo.
El gran tamaño de China le ha permitido solidificar su posición como centro manufacturero del mundo . Foto: Pixabay.
Las tasas salariales también se han visto afectadas por los últimos vestigios de la economía planificada de China. Los esfuerzos del gobierno por lograr un equilibrio entre salarios bajos y precios asequibles son un excelente ejemplo. Aunque la remuneración laboral ha aumentado como porcentaje del PIB apenas en los últimos años, los salarios promedio siguen siendo significativamente más bajos que en la mayoría de los países con un nivel de ingreso comparable. La excesiva intervención gubernamental ha resultado en mercados laborales segmentados y un sistema de empleo subdesarrollado. En consecuencia, China carece de un mecanismo de ajuste que alinee los salarios con el ritmo de la productividad y el crecimiento económico.
Además, durante mucho tiempo el gasto público ha estado sesgado hacia el desarrollo de infraestructura física y la formación de capital, y sólo se han asignado fondos limitados para apoyar a los hogares o ampliar los programas de bienestar social. Esta es la razón por la que las familias chinas mantienen altos niveles de ahorro preventivo.
Para facilitar una circulación interna sólida, China debe alejarse de su modelo centrado en las exportaciones y centrarse en la promoción de las importaciones. Como importante actor global, es crucial mantener la neutralidad estratégica mientras se gira hacia ese modelo, que requiere el desarrollo continuo del enorme mercado interno.
Si bien la promoción de las importaciones es posiblemente el siguiente paso natural para cualquier país que haya logrado un éxito temprano mediante la promoción de las exportaciones, es particularmente crucial para las economías grandes. Un elemento central de este cambio es el reconocimiento de que una economía no puede depender indefinidamente de las exportaciones para impulsar el crecimiento y mejorar los niveles de vida. Al adoptar una estrategia centrada en las importaciones, China podría abordar sus desequilibrios comerciales de larga data y ajustar los mecanismos intervencionistas que históricamente han afectado los tipos de cambio, las tasas de interés y la formación de salarios. Alinear el crecimiento de los salarios con el PIB nominal aumentaría los ingresos de los hogares y estimularía la rápida expansión del sector de servicios de China, que anteriormente se había
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visto limitado por el enfoque de las autoridades impulsado por las exportaciones.
Además, al promover las importaciones mediante la apreciación de la moneda y reducciones arancelarias, China podría reducir el precio de los bienes de consumo importados y aumentar drásticamente el gasto de los hogares. Elevar las tasas de interés reales evitaría una mala asignación de capital, reduciría la participación de la inversión en el PIB y permitiría a la economía reequilibrar la demanda agregada. Lo más importante es que, al permitir al gobierno romper el ciclo de fuertes inversiones y deuda, esta transición liberaría más recursos presupuestarios para satisfacer las necesidades de los ciudadanos y minimizaría la pesada carga que soportan los hogares que luchan por pagar la atención médica, el cuidado de los niños y la educación, al mismo tiempo que ahorran para la jubilación.
La promoción de las importaciones es la clave para aprovechar el potencial de la demanda de consumo interno de China. A diferencia de la sustitución de importaciones, esta estrategia no asfixia al sector transable. Por el contrario, ampliar el mercado interno y fomentar la circulación interna permitiría a las empresas chinas centrarse en la innovación tecnológica y desarrollar las habilidades técnicas y los conocimientos necesarios para exportar productos más complejos y de alto valor añadido.
Japón y Corea del Sur ofrecen una advertencia. Si bien Japón pagó un alto precio por retrasar su ajuste estratégico, el rápido desarrollo económico de Corea del Sur entre 1987 y 1996 se vio facilitado por ajustes de políticas que alinearon los salarios con el crecimiento de la productividad, impulsando así el consumo interno . Pero Corea del Sur no logró aprovechar este impulso antes de que una ola de liberalización financiera alterara su trayectoria económica. Si tuviera en cuenta las lecciones de otras economías del este de Asia, China podría evitar un destino similar, reequilibrar su economía y lograr un crecimiento sostenible.
Zhang Jun, decano de la Facultad de Economía de la Universidad de Fudan, es director del Centro de Estudios Económicos de China, un grupo de expertos con sede en Shanghai.
SHANGHAI – En los últimos años se ha vuelto cada vez más claro que China ha comenzado a alejarse de su modelo de desarrollo económico impulsado por las exportaciones hacia una estrategia de “ circulación interna ” que enfatiza la expansión de la demanda interna. Aunque esto parece un paso natural, crear un mercado interno lo suficientemente grande para un país de 1.400 millones de habitantes ha demostrado ser una tarea más complicada de lo que muchos economistas y analistas anticiparon
Durante las últimas décadas, el crecimiento económico de China dependió en gran medida de las exportaciones manufactureras y de la inversión de capital. Entre los años 1990 y principios de los años 2010, la exitosa estrategia de promoción de exportaciones del país facilitó la integración de China a la economía global e impulsó un rápido desarrollo. Si bien China no abandonó la estrategia de sustitución de importaciones durante este período, su enfoque “orientado hacia el exterior” combinó estrategias de “globalización” y “atracción” para atraer inversión extranjera, fomentar empresas conjuntas, centrarse en exportaciones con uso intensivo de mano de obra y acumular capital. enormes reservas de divisas.
El gran tamaño de China le ha permitido solidificar su posición como centro manufacturero del mundo . Pero su modelo de crecimiento notablemente exitoso está arrojando rendimientos decrecientes. Durante la última década, China ha experimentado un profundo cambio demográfico similar a los observados anteriormente en Japón y Corea del Sur. Además de una tasa de natalidad en rápido descenso , la generación nacida durante el baby boom de los años 1960 y 1970 –un pilar clave del rápido crecimiento de China desde los años 1980– se está acercando ahora a la jubilación, y se espera que aproximadamente 20 millones de personas abandonen la fuerza laboral anualmente durante el próxima década. Los efectos combinados del envejecimiento de la población y la política del hijo único (que fue abolida en 2016, después de 36 años) han resultado en un aumento del ahorro de los hogares , lo que complica los esfuerzos de China por impulsar el consumo interno.
Fundamentalmente, el compromiso duradero de China con la estrategia de promoción de las exportaciones ha ralentizado el desarrollo del mercado interno mucho más de lo esperado. Para mantener la ventaja competitiva del país, el modelo exportador requiere intervenciones estatales en los precios, incluida una reducción de la renta de la tierra, tipos de cambio favorables y un crecimiento salarial más lento . A pesar de las enormes reservas de divisas de China, el gobierno mantiene su mecanismo de tipo de cambio , que beneficia las exportaciones pero obstaculiza el crecimiento de un mercado interno vibrante.
Una dinámica similar es evidente en la política de tasas de interés de China. Las tasas de interés reales en China se han mantenido por debajo de la tasa de crecimiento del PIB durante mucho tiempo, lo que ha resultado en una mala asignación de capital y la ausencia de mecanismos de ajuste para equilibrar la inversión y el consumo.
Las tasas salariales también se han visto afectadas por los últimos vestigios de la economía planificada de China. Los esfuerzos del gobierno por lograr un equilibrio entre salarios bajos y precios asequibles son un excelente ejemplo. Aunque la remuneración laboral ha aumentado como porcentaje del PIB apenas en los últimos años, los salarios promedio siguen siendo significativamente más bajos que en la mayoría de los países con un nivel de ingreso comparable. La excesiva intervención gubernamental ha resultado en mercados laborales segmentados y un sistema de empleo subdesarrollado. En consecuencia, China carece de un mecanismo de ajuste que alinee los salarios con el ritmo de la productividad y el crecimiento económico.
Además, durante mucho tiempo el gasto público ha estado sesgado hacia el desarrollo de infraestructura física y la formación de capital, y sólo se han asignado fondos limitados para apoyar a los hogares o ampliar los programas de bienestar social. Esta es la razón por la que las familias chinas mantienen altos niveles de ahorro preventivo.
Para facilitar una circulación interna sólida, China debe alejarse de su modelo centrado en las exportaciones y centrarse en la promoción de las importaciones. Como importante actor global, es crucial mantener la neutralidad estratégica mientras se gira hacia ese modelo, que requiere el desarrollo continuo del enorme mercado interno.
Si bien la promoción de las importaciones es posiblemente el siguiente paso natural para cualquier país que haya logrado un éxito temprano mediante la promoción de las exportaciones, es particularmente crucial para las economías grandes. Un elemento central de este cambio es el reconocimiento de que una economía no puede depender indefinidamente de las exportaciones para impulsar el crecimiento y mejorar los niveles de vida. Al adoptar una estrategia centrada en las importaciones, China podría abordar sus desequilibrios comerciales de larga data y ajustar los mecanismos intervencionistas que históricamente han afectado los tipos de cambio, las tasas de interés y la formación de salarios. Alinear el crecimiento de los salarios con el PIB nominal aumentaría los ingresos de los hogares y estimularía la rápida expansión del sector de servicios de China, que anteriormente se había
Médical
Texte additionnel sur le thème de la médecine
visto limitado por el enfoque de las autoridades impulsado por las exportaciones.
Además, al promover las importaciones mediante la apreciación de la moneda y reducciones arancelarias, China podría reducir el precio de los bienes de consumo importados y aumentar drásticamente el gasto de los hogares. Elevar las tasas de interés reales evitaría una mala asignación de capital, reduciría la participación de la inversión en el PIB y permitiría a la economía reequilibrar la demanda agregada. Lo más importante es que, al permitir al gobierno romper el ciclo de fuertes inversiones y deuda, esta transición liberaría más recursos presupuestarios para satisfacer las necesidades de los ciudadanos y minimizaría la pesada carga que soportan los hogares que luchan por pagar la atención médica, el cuidado de los niños y la educación, al mismo tiempo que ahorran para la jubilación.
La promoción de las importaciones es la clave para aprovechar el potencial de la demanda de consumo interno de China. A diferencia de la sustitución de importaciones, esta estrategia no asfixia al sector transable. Por el contrario, ampliar el mercado interno y fomentar la circulación interna permitiría a las empresas chinas centrarse en la innovación tecnológica y desarrollar las habilidades técnicas y los conocimientos necesarios para exportar productos más complejos y de alto valor añadido.
Japón y Corea del Sur ofrecen una advertencia. Si bien Japón pagó un alto precio por retrasar su ajuste estratégico, el rápido desarrollo económico de Corea del Sur entre 1987 y 1996 se vio facilitado por ajustes de políticas que alinearon los salarios con el crecimiento de la productividad, impulsando así el consumo interno . Pero Corea del Sur no logró aprovechar este impulso antes de que una ola de liberalización financiera alterara su trayectoria económica. Si tuviera en cuenta las lecciones de otras economías del este de Asia, China podría evitar un destino similar, reequilibrar su economía y lograr un crecimiento sostenible.
Publicación original en: https://www.project-syndicate.org/commentary/china-development-strategy-shift-from-export-to-import-promotion-by-zhang-jun-2023-10